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螺纹矛盾大于热卷,上下游驱动仍乐观

发布日期:2020-09-09 20:54   来源:未知   阅读:

中粮期货北京分公司 娄建利/文

?黑色整体多走软,热卷傲视群雄 矿石出现哑火

8月第三周国内商品冲高力度欠佳出现回落, 20日均线支撑附近有效,趋势性上涨犹在。工业品指数在没有创新高的情况下出现了调整,考验20日均线支撑,关注多空抉择,综合表现强于农产品,维持看涨思路。有色表现与工业品一致,高位虽然也是受阻但周中再创新高,支撑不下破则对化工和黑色均形成看涨支撑。化工板块厚积薄发,黑色板块震荡走升,阶段性压力略有升温。股市同样是面临冲高受阻局面,高位资产均面临考验。贵金属在大跌之后,反弹不佳再度下挫,避险压力升温,利空叠加(美国经济刺激、俄罗斯疫苗积极进展),低点涨幅超60%,多头获利了结较多。当前,大宗商品受到美元弱势支撑,在投资风格没有转换之前,我们预计商品还是维持升势判断(有通胀预期),国内股市表现强于债市。

?供需两旺格局延续,金九银十旺季存在预期需求释放

截至8月21日,五大钢材周产量小幅回落至1090万吨上方,仍处历史高位。高炉开工率处在九成以上高位,全国247家钢厂铁水产量252.34万吨,同比高18.22万吨,利润驱动下产量天花板格局延续。7月份我国钢筋产量为2392.2万吨,同比增长5.3%;1-7月累计产量为14739.6万吨,同比增长2.9%。8月份粗钢产量预计是仍将维持新高水平的情况下,金九银十旺季将进一步刺激企业高产,冬季环保等因素制约下,短期主动减产的可能性几乎为零。因此,当前重点将在需求上,我们看到钢材表现消费量仍处高位,与供应形成动态平衡,库存增量不明显,凸显当前矛盾不大,高库存常态化预计今年甚至明年仍旧维持。螺纹10周增加了逾190万吨库存,库存消费比处在3.3以上高位,1200多万吨的库存压力关注旺季去库情况,否则也将阶段性形成空头炒作点。热卷10周仅增库不足29万吨,强于螺纹的表现也是有原因的,冷轧库存持续下滑亦给热卷带来看涨驱动。